How to catch a shareholder

How to catch a shareholder
Pour faire le portait d'un oiseau...... (copyright Marie-Claire Ralph)

vendredi 30 avril 2010

Comptes 2009 d'ID-Future : 6 points à retenir

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Les comptes 2009 d'ID-Future sont parus aujourd'hui, et sont disponibles en version complète sur le site de la société :
http://www.id-future.com/actualites/communiques/100430-rapportfinancierannuel09.pdf


Il y a six points à retenir, d'importance variable. Par impact décroissant :

- Processus de fusion/OPE : 7 autorisations d'AK demandée pour un montant de 100 M€ chacune, avec un plafond de 400 M€. Dont 100 M€ pour une éventuelle OPE. La plupart avec suppression du DPS. Le processus commencerait par une fusion de SCF avec ID-Future.

Point essentiel à analyser pour les actionnaires de LoyalTouch, qui n'auront pas leur mot à dire sur ces autorisations : article spécial à suivre


-  Perte des déficits fiscaux pour 7 M€
A savoir, mais je ne traiterais pas le point, nétant pas compétente sur le sujet

- Tour de passe sur une créance de 4,7 M€, rachetée à ID-Belgium et revendue à SCF
Le truc qui sent le WAAW à plein nez.  Circulez, il n'y a rien à voir, comme disait le Gaapp! Je me fendrais quand même de quelques suggestions sur le sujet

- Salaires des trois dirigeants  : 305 K€
Il s'agit des salaires versés par le groupe

- Marche arrière de LoyalTouch sur les cessions à Id-Future avant OPE 
Presque anecdoctique au vu du reste, mais marrant : article à suivre

Nota du 01/05/09 : suite à une remarque très juste de huisd,  le 6ème point, qui concernait le % de détention de SCF dans Id-Future a été supprimé. Peu importe le taux de détention au 31 décembre, il suffit de retenir le dernier taux connu, soit 83.26%

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jeudi 29 avril 2010

Communication financière : il y a un truc qui m'échappe....

Le Gaapp nous avait déclaré voilà quelques jours que LoyalTouch avait décidé de travailler avec Actifin pour assurer son communication financière. En précisant que LoyalTouch ne manquerait pas de bénéficier de l'image de sérieux de cette société de communication.

Avec un énième report de communication, on aurait pu s'attendre à ce que ce report de parution des résultats, s'il est confirmé, soit annoncé publiquement, et expliqué aux actionnaires afin d'en faire un aspect positif. De la pub, de la com, quoi!

Au lieu de cela, silence radio de Actifin qui se targue pourtant de son "marketing actif auprès des actionnaires professionnels et individuels". Et c'est par le Gaapp que l'on apprend la nouvelle.

De façon pas très claire, d'ailleurs, puisque hier soir, Critical insinuait

"Le GAAPP a peut-être servi à retarder la communication pour la sauvegarde des intérêts des actionnaires "

pour indiquer cinq minutes plus tard

"Ce retard est une recommandation de l'agence de com. Le but étant de séduire les fonds, et le fait que le dernier jeu de compte soit arrivé lundi, ce report semble nécessaire."


Mais pourquoi cette communication n'a t elle pas été faite par Actifin? Qui au lieu du ridicule prétexte des "vacances scolaires" aurait pu inventer "l'absence des intervenants historiques bloqués à l'étranger à cause de perturbations volcaniques", ou que sais-je d'autre....

En tous cas, la question est posée : LoyalTouch prendrait-elle le Gaapp pour son agence de communication? Pourquoi, alors qu'elle doit certainement payer pour son contrat avec Actifin, n'utilise t elle pas les services de cette dernière?

mardi 27 avril 2010

En raison de vacances scolaires,

J'ai demandé conjointement à l'AMF et à Euronext de bien vouloir :

- faire suspendre la cotation de toutes les sociétés dont je suis actionnaire, ou dont j'envisage de le devenir
- de faire décaler la parution des comptes de l'ensemble des sociétés cotées sur Alternext.

Comme après les vacances scolaires, ma conseillère bancaire prend sa 5ème semaine de RTT, j'ai demandé au total un report de quinze jours.....

Et quand je pense que le GAAPP nous déclarait il y a un mois avoir eu confirmation de l'information de Oddo, selon laquelle le communiqué attendu pour la reprise de cotation se ferait la semaine du 21 mars!

Quand je pense qu'hier soir encore, il nous déclarait :
Posté par GAAPP · Hier à 18:45   
"Je vous assure que la com aura lieu cette semaine... Disons, mercredi au plus tard.
Contrairement à ce que certaines personnes prétendent, le GAAPP est bien là pour défendre les minoritaires. Tout laisse à penser que les chiffres qui seront publiés seront parfaitement justes et honnêtes."
Et aujourd'hui, le Gaapp nous annonce que
"Après renseignements pris, l'AMF  a donné une dérogation de quelques jours pour la publication des résultats, en raison des vacances scolaires. Les chiffres 2009 seront donc publiés début mai.
 L'explication est simple : Vu qu'il y aura probablement recotation après la com. et que bon nombre d'opérateurs de marché et d'investisseurs sont en vacances (5ème semaine oblige), il a semblé préférable de décaler d'une semaine la publication. Du moins, c'est l'explication qui m'a été fournie."

Alors là, je serais curieuse de savoir d'où il venait  ce "TOUT  qui laissait à penser que..." ?  Des mêmes personnes auprès de qui le Gaapp a pris ses renseignements aujourd'hui?

"Cher" Gaapp, de deux choses l'une : ou bien vous enfumez les actionnaires, ou bien c'est vous qui vous vous faites enfumer!  Et ne me dites pas que c'est les deux?


Edit 20H00 :  ceci dit, l'absence de parution en avril, c'est pas encore certain, mais c'est un peu ce qui se disait dans cet article, et surtout dans les commentaires :
http://loyal-touch.blogspot.com/2010/04/date-de-recotation-pas-avant-mai-au.html 



Crédit photo (qui va être vite amorti si ça continue) : Up in Smoke, de Stéphane GINER http://www.flickr.com/photos/stephaneginer/3950122907/

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lundi 26 avril 2010

Purge de plusieurs carnets d'ordre ce jour

Le carnet d'ordre de LoyalTouch a été purgé aujourd'hui, à l'image de nombreuses autres valeurs...

Il n'y a aucun avis Euronext pour annoncer la recotation de Alloy, ni pour indiquer l'opération de purge constatée sur d'autres valeurs bien actives....

Donc, la purge n'est pas significative d'une reprise de cotation.  Mais comme on approche de la fin du mois (date limite sur Alternext pour publier les comptes), et que le Gaapp nous a précisé qu'il n'y avait pas de contrôle fiscal en cours susceptible de retarder la parution, cela ne devrait quand même plus tarder!   Enfin, on espère!

dimanche 25 avril 2010

Cession de GT à MCA Technology, pour mémoire

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Pour info, je n'ai pas parlé hier de la la cession effectuée par Global Technology, et publiée le 20/04/10 . Mais ayant reçu une question sur le sujet, voici en deux mots :

Il s'agit d'une cession un peu marginale du fonds de commerce de vente de produits informatiques, faite à MCA Technology, pour 700 K€.

En d'autres termes, un simple remise en ordre, avec concentration de l'activité sur la seule MCA Technology.

samedi 24 avril 2010

Pas de jugement concernant le litige Proxitec- France Télécom

Posté par huisd · 22/04/2010 à 01:02 
Le jugment du litige a été rendu entre france telecom et proxitec (france telecom)
voir societe.com la fiche de id future, le 14 Avril il y a notification de requete et ordonnance.
Si il y a des anciens actionnaires de proxitec ayant apporté ils pourrient avoir un pecule si le jugement est positif, id future devrait communiqué la dessus trés prochainement

C'est faux.  La parution de requête et ordonnance concerne la nomination du Commissaire aux Apports (voir message ci-dessous). Pour le moment, il n'y a donc rien à attendre pour les actionnaires ayant apporté leurs actions Proxitec à l'échange.

Nomination du Commissaire aux Apports pour id-future

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Le 12 avril, le Président du Tribunal de Commerce de Nanterre a procédé par ordonnance à la nomination du Commissaire aux Apports.

Il n'y a pas à ce jour de nomination de Commissaire aux Apports concernant Loyal Touch.

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jeudi 22 avril 2010

Pas d'article prévu avant parution des comptes

Bonjour,

N'ayant plus vraiment le temps d'alimenter ce blog (ni d'ailleurs l'envie, compte-tenu de l'exploitation qui est faite des informations présentes sur ce blog - cf les mails alarmistes adressés par Critical aux actionnaires non membres du Gaapp pour les convaincre de rejoindre le mouvement), je mets en suspens la rédaction de l'article prévu sur WAAW, qui restait à mes yeux la seule information à traiter en attendant la parution des comptes.

Par ailleurs je ré-ouvre le blog : ceux d'entre vous qui se disaient heurtés dans leur sensibilité, et qui ont ressenti ce blog contre une attaque à leur portefeuille n'ont qu'à éviter de le lire.

Pour Waaw, je laisse ce point à votre sagacité.

vendredi 16 avril 2010

Les incohérences du GAAPP

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Décidément, le GAAPP, qui revendique avoir été créé dans le but de défendre les PP actionnaires de Loyal Touch, se trompe de rôle dans ses actions au quotidien.

Plusieurs infos ont été publiées ici, sur Boursorama et Boursematch, concernant notamment :

- la présentation de comptes bidons, relayés auprès des sites boursiers, pouvant induire les investisseurs en erreur sur la réalité de la situation de Alloy ,

- un ensemble de restructurations (cessions de diverses activités à Id-future et GT, projet de cession de GTS à une société externe, augmentation de capital de GT) susceptibles d'avoir des impacts sur les calculs de parité

- l'absence de déclaration des transactions (acquisitions ou cessions) effectuées par les dirigeants, en contradiction avec le règlement Alternext de Euronext.

Par ailleurs, j'ai donné ici un avis sur la date de recotation, et relayé sur Bourso une info transmise par une salariée sur un contrôle fiscal en cours, susceptible d'entrainer un décalage de la parution des comptes. En précisant que l'information n'était pas vérifiée et que sa probabilité n'était que de 75%.

De son côté, le GAAPP a répété à plusieurs reprises sur Boursorama que quoi qu'il arrive, les actionnaires étaient protégés car ce serait l'AMF qui déterminerait les parités.


Si le GAAPP jouait son rôle, on aurait pu s'attendre à ce qu'il interpelle la société, l'AMF ou Euronext sur l'absence de déclaration des transactions des dirigeants, entre autres. En effet, soit le texte de l'AMF régissant ces déclarations, et relayé sur Boursematch, est applicable, et le rôle du GAAPP est d'exiger la déclaration des transactions effectuées, soit le texte ne s'applique pas, auquel cas il convient de demander à l'AMF une mise à jour de sa documentation. Deux actions qui rentrent en plein dans les objets de l'association, d'après ses statuts. Sachant qu'en tout état de cause, Loyal Touch ne respecte pas ses obligations contractuelles vis-à-vis d'Euronext.

Au lieu de quoi, que fait le GAAPP? Il indique avoir signalé l'information sur le contrôle fiscal "et l'origine des rumeurs" à Euronext et à l'AMF.

Dites-donc, Monsieur Goulon, vous ne vous ficheriez pas un peu du monde?
En quoi une info sur un éventuel contrôle fiscal peut interesser Euronext ou l'AMF? Surtout en pleine suspension de cours? Tentative de manipulation du cours? Arf! Elle est SUSPENDUE si vous n'aviez pas remarqué! Et je vous rappelle que plusieurs actionnaires sont en attente d'une nouvelle OFFICIELLE sur la date de recotation.Atteinte à l'image de la société? Mais comme je l'ai indiqué, les contrôles fiscaux font partie de la vie courante des sociétés. Loyal Touch serait au dessus du lot?

Ce ne serait pas vous qui sous le pseudo de GAAPP, avez indiqué récemment que l'OPE ne serait finalement pas contrôlée par l'AMF? Sous prétexte qu'un échange d'actions Alloy contre des actions Id-Future ne constituait pas un appel public à l'épargne? Après avoir censuré tous les posts où j'indiquais qu'une OPE était contrôlée par l'AMF mais que en aucun cas elle n'établissait les parités?

Et maintenant vous interpellez l'AMF? Mais expliquez-moi donc : si Loyal Touch ne dépend pas de l'AMF car côtée sur le segment placement privé, pourquoi dépenser les cotisations des actionnaires en actions vouées à l'échec?

Vous n'avez pas l'impression de les manipuler un peu, ces actionnaires? Vous n'intervenez pas pour des actions qui pourraient préserver leurs intérêts, par contre, vous êtes prêts à toutes les tentatives d'intimidation (censure, exclusion de Bourso, menaces..) dès lors qu'une info non vérifiée ne vous convient pas? Sans compter qu'après censure, vous avez la facheuse tendance à la reprendre à votre compte, pour peu qu'on vous ait apporté des preuves! Je pense à la cession GTS à Millet par exemple.


J'en viens à me demander si vous ne devriez pas revoir vos statuts. En précisant que votre objet est d'assurer la communication de la société. Et certainement pas d'informer la masse des actionnaires ou de défendre leurs intérêts.

C'est vrai que présenté comme ça, vous risqueriez de ne pas atteindre les objectifs de 200 adhérents nécessaires à votre joujou. Puisque l'objectif principal est d'avoir ces 200 adhérents dans 6 mois. Afin de pouvoir avoir une existence officielle auprès de l'AMF et pouvoir enfin exercer cette activité de "consultant géopolitique" où pour le moment votre reconnaissance est faible. Peut-être que vos positions sur l'absence d'attentat sur le Pentagone un certain 11 septembre, et votre théorie du complot sur ce sujet et pleins d'autres expliquent ce manque de reconnaissance?

Au passage, plutôt que de communiquer avec les fonds investis sur Loyal Touch (s'il en reste) faire un retour aux petits actionnaires sur les réelles infos que moi ou d'autres vous apportent pourrait vous ramener plus d'adhérents. Publiquement, bien sûr. Pas par votre lettre d'info secrète où vous pouvez raconter ce que vous voulez sans aucun risque d'être contredit, puisque ceux qui la reçoivent n'ont pas le droit d'échanger à ce sujet.

Pensez-y avant de continuer à vous ficher du monde. Et par pitié, arrêtez votre censure et vos puériles tentatives d'intimidation! Vous pensez franchement que vos menaces sur tout intervenant critique vont vous rallier des voix? Oui, je sais bien que les Gorilles procèdent ainsi, en se tapant la poitrine et en grognant fort pour défendre leur statut de leader. Mais nous sommes des êtres humains, non?



.Ajout à 10:00 H :

1. le post de GAAPP ayant lachement été censuré par un parfait inconnu, (on se demande qui?) j'ai ajouté en début de message une copie d'écran sur laquelle il suffit de cliquer pour l'agrandir. Outil Minimax
2. M646037, membre émérite du GAAPP, me menace à son tour de diffamation, pour avoir dit que les comptes présents sur Bourso, et faisant apparaitre un CA de 302 M€ sont bidons. Mais je maintiens, cher M646037! Si vous avez besoin de preuves supplémentaires, je l'ai expliqué en détail sur Boursematch. Relisez bien les deux files sur Alloy et Alida. Au fait, je vois que vous aussi prenez vos conseils boursiers sur le blog à Nanard? Belle preuve d'indépendance. Vous ne seriez pas copain avec Mr Mercadial?

jeudi 15 avril 2010

La paille et la poutre

Palme de l'humour involontaire à ce forumeur qui se moque des actionnaires de Archos, et déclare :

ARCHOS c'est :

58 millions de CA
18 millions de pertes
CB de 76 M€
et tout le monde s'extasie sur la valeur !!!!!!


Il a raison. Ces chiffres correspondent aux chiffres audités 2009 à la CB du jour. Mais, dites-moi... les derniers chiffres audités de Loyal Touch, c'était combien? (En 2008, parce que 2009 n'est pas disponible)

84 millions de CA
19 millions pertes
CB de 66 M€.
...et tout le monde s'extasie sur la valeur ! ! ! !

Parce qu'elle a publié de superbes comptes "combinés pro-forma". Admettons qu'elle ait acquis toutes les sociétés prévues en 2009, Optize, Barça, etc.. et qui lui ont permis de gonfler son CA à 292 M€. On attend quand même les résultats 2009 audités, avant de se moquer des petits camarades qui eux, croient à Archos parce qu'il sont sûrs qu'elle va faire un tabac avec sa tablette. Et qu'elle va devenir la concurrente de Apple. Chacun ses rêves, non? Puisque l'important, c'est futur!

mercredi 14 avril 2010

Le forum Bourso appartient au GAAPP

Marrant, l'appel à la tolérance de Bourdou ! Encore plus marrant, la réponse de Critical, alias GAAPP.

C'est ici : http://www.boursorama.com/forum-loyaltouch-vacances-397830367-1


Nota hors sujet : en raison d'une surcharge de travail, la bascule en forum privé et la suite de l'article sur WAAW sont reportés d'un jour ou deux.

L'info de la journée : recotation avant fin avril

La file a été censurée. Post effacé pourquoi? Peut-être à cause des échanges entre GAAPP et M8739757. Ou bien fake? Extraits partiels (le reste contenait majoritairement des messages de remerciements pour l'info). File de 28 messages et 45 recos.

Posté par jsabin1 · boursomarquer · ignorer
j'ai eu la direction
Auj. à 13:34

cotation après la publication du CA qui va intervenir avant fin avril.
ils ont fait appel à une société pour la communication financière
ça devrait donc aller dans le bon sens
en tout cas les affaires commerciales sont excellentes...



M87: merci de ne pas avoir été obligé de donner 40 euros pour cette importante info .

Tonioff : Tu as demandé la permission au GAAP pour appeler la direction et poster sur le forum ?

GAAPP : M87... relis le post de critical (2ème)de la file.
Peut-être aurait-il dû préciser que les dossiers et les courriers envoyés à la société par le GAAPP ont possiblement eu une influence sur cette décision.
Il faudrait arrêter avec la fixette sur les 40€.
Si tu savais tout le travail qui est fait en amont, dans la discrétion, pour garantir et préserver les intérêts des PP, nous sommes sûrs que tu changerais d'avis.

M87 : non je ne changerai pas d avis. et encore merci jsabin.


Nota : jsabin parle de recotation après parution du CA. Il faut espérer que c'est un abus de langage, et qu'il voulait dire après parution des comptes.

GAAPP indique avoir oeuvré en se sens, pourtant il me semblait qu'il partageait l'avis qu'il valait mieux recoter après parution des comptes ET des parités?

A propos du contrat entre DELL et MCA

A propos du contrat récemment annoncé par HopeFull entre DELL et MCA, l'article de Distributique disponible via le titre apportait quelques précisions utiles. Le post ayant été supprimé en même temps que mon pseudo sur Boursorama, en voici ci-dessous la reproduction.

Quelques éléments à retenir :
- le contrat ayant été signé en novembre 2009, et MCA indiquant avoir vendu 20.000 produits Dell en 6 mois, la forte hausse annoncée du CA à 45 M€ pour 2009 est justifiée aisément, sur la base d'un prix prudent de 500 euros par produit vendu
- le recours à MCA semble se faire sur la base de petites livraisons pour la période de démarrage, ce qui suppose une rentabilité limitée dans un premier temps.
- pour les plus curieux souhaitant une analyse plus fine, il serait instructif de comparer à plusieurs intervalles les prix proposés par MCA pour les produits Dell, et ceux indiqués sur le site de Dell.

08/02/2010
"Dell s'entoure de grossistes sur le marché professionnel
Le fabricant de PC est désormais référencé chez Dexxon Data Media et MCA Technology. Il compte ainsi augmenter sa couverture du marché de PME-PMI sur lequel il avait parfois du mal à répondre à la demande faute de disposer d'un outil logistique adapté.


Le fabricant de PC a ajouté une nouvelle pierre à l'édifice de sa stratégie de vente indirecte lancée en France il y a deux ans. Depuis environ six mois, une partie de ses produits professionnels est pour la première fois disponible chez des grossistes, en l'occurrence Dexxon Data Media et MCA Technology. En pratique, le premier de ces distributeurs va se focaliser sur la commercialisation des imprimantes et des consommables de Dell. Le second aura, de son côté, accès aux ordinateurs des séries Latitude (Notebook) et Vostro (desktop / notebook). Ces deux nouveaux partenariats signent l'avènement chez le constructeur d'une stratégie de distribution indirecte à deux niveaux. D'une part, il collabore désormais avec des grossistes, tant sur le segment professionnel, donc, que sur le segment grand public depuis son référencement par Disposelec en décembre 2009 puis par UFP (consommables uniquement). D'un autre côté, il poursuit sa stratégie de gestion en direct de ses partenaires certifiés sur le segment professionnel, et des enseignes de la grande distribution sur le marché consumer. Sans compter, bien sûr, le fait que Dell continue d'adresser les clients particuliers et entreprises à travers ses propres forces de ventes.

« Le recours à un grossiste tel que MCA Technology va nous permettre de mieux servir les petits revendeurs qui ciblent les PME-PMI. Avec la croissance des volumes de ventes de notre réseau de distribution professionnel, qui a dépassé les 70% au quatrième trimestre 2009, nous avions de plus en plus de mal à servir nous-mêmes les petites commandes. Aujourd'hui, MCA Technology dispose d'un stock, de la possibilité de livrer en 24h, et de capacités de financement qui vont permettre de lever ce frein», explique Emmanuel Mouquet, le directeur des ventes partenaires de Dell pour l'Europe de l'Ouest. Les partenaires certifiés de Dell conserveront le choix de s'approvisionner en direct chez le fabricant ou de passer par MCA Technology. L'accord conclut entre Dell et Dexxon Data Media semble être quelque peu différent. En effet, comme l'explique Jean-Luc Delaunay, le directeur commercial du grossiste, Dell s'est engagé à renvoyer vers ce nouveau partenaire les commandes de consommables qui lui seront faites en direct par des revendeurs. « Dell a mis en place une tarification qui justifie qu'un revendeur ait recours à nos services. Néanmoins, on peut penser que certaines ventes à des revendeurs seront encore réalisées en direct dans le cas de grosses commandes », poursuit, Jean-Luc Delaunay.

"A terme, Dell sera référencé chez les principaux grossistes "

Pour l'heure, ce dernier se montre assez satisfait de la croissance des ventes constatée sur les consommables de Dell. La tâche semble en revanche être plus compliquée en ce qui concerne la commercialisation des imprimantes du fabricant qui ne propose que quatre modèles. Chez MCA Technology, les débuts sont prometteurs. « En l'espace de 6 mois, nous avons distribué environ 20 000 produits Dell », explique Laurent Koskas, le directeur général de MCA Technology. Néanmoins, les deux grossistes ne cachent pas qu'ils ne travaillent encore avec Dell comme ils le font avec d'autres marques. « Les processus logistiques de Dell doivent encore être améliorés pour faciliter sa collaboration avec des distributeurs », indique Laurent Koskas. Les deux grossistes sont en tous cas un tremplin pour Dell dans sa stratégie de conquête de parts de marché. « D'ici trois à cinq ans, il est évident que Dell travaillera avec les plus importants grossistes du marché », indique Emmanuel Mouquet. Comme aux Etats-Unis, où les produits du fabricant sont disponibles chez Tech Data et Ingram Micro.

Fabrice Alessié

mardi 13 avril 2010

WAAW : les mystères de la Master Franchise (1)

WAAW est une société qui cumule à fin 2008 17,2 M€ de dettes vis-à-vis de Loyal Touch.

Dans le paragraphe "Etat des créances", p 16 des derniers comptes consolidés, Alloy indique :
"Notre groupe détient des créances envers son ex-Master franchisé, le Groupe ATI (ex WAAW) :
- Créances financières à long terme : 4.9 M€ (classées en immobilisations financières)
- Créances clients : 5,5 M€
- Créances financières courantes : 6.8 M€
En contre-partie, notre groupe est débiteur vis-à-vis du groupe ATI, à hauteur de 6,1 M€. "


Par ailleurs, Loyal Touch est caution en faveur de WAAW pour 6,7 M€, au titre de ses découverts bancaires.

Dans son "opinion sur les comptes consolidés", le Commissaire aux Comptes "attire l'attention des actionnaires" sur ces engagements vis-à-vis de WAAW/Groupe ATI. Ce qui quand on a l'habitude de lire des rapports de CAC, signifie clairement "Attention!".

Pourquoi Attention? Parce que si cette société devenait insolvable, Loyal Touch, qui n'a pas effectué de compensation de créances, devrait toujours lui payer les 6.1 M€ dus à l'occasion du rachat de la Master Franchise, tout en prenant le risque de devoir provisionner l'ensemble des créances inscrites au bilan (17.2 M€, ou ce qu'il en reste). Plus les 6,7 M€ accordés en garantie. Soit une perte potentielle de 23.9 M€ au total. Dans la pire des hypothèses bien sûr.

A l'inverse, si Loyal Touch était réglée des créances à court terme, elle bénéficierait de 12.3 M€ de liquidités supplémentaires, lui permettant de se désendetter ou de poursuivre sa politique d'expansion.

Pourquoi envisager cette éventualité de l'insolvabilité de Waaw, alors que cela pourrait être le cas pour n'importe quel débiteur de Loyal Touch?


1. Tout d'abord, la société est aussi une créancière de SCF, la holding de Querou. Qui à fin 2008 avait provisionné sa créance, traduisant ainsi les doutes qu'elle avait vis-à-vis de la solidité de cette société. Même si la Direction de Loyal Touch n'a pas effectué pour sa part de provisions en 2008. On peut d'ailleurs se demander pourquoi. Surtout pour les créances client à court terme, qui n'étaient toujours pas réglées fin 2008, plus de 6 mois après la création de Id-Europe, qui a repris l'activité de WAAW.

L'aspect positif, c'est que à fin juin 2009, SCF a fait une reprise de sa provision de 6,2 M€. Ce qui pourrait indiquer une évolution favorable de la solvabilité de Waaw.

2. La présence de créances Waaw dans les comptes de Loyal Touch est ILLOGIQUE
En effet, Loyal Touch a vendu sa master-licence à Waaw 1,2 M€ en 2007, pour lui racheter un an plus tard 15 M€...
(à suivre!)

Le sort de WAAW n'interesse pas le GAAPP


A plusieurs reprises, la question du sort de Waaw a été posée sur le forum Boursorama. Notamment par Dennysar, qui demandait pourquoi après à peine 1 an d'existence, Loyal Touch avait racheté sa master franchise à Waaw. Relancé sur l'impact possible sur les comptes, "GAAPP" nous assénait
"WAAW est hors course depuis un moment puisque la Master licence leur a été retirée. Cette question a été posée à C. Querou lors du l'AG du 23/12."


Epicétout. Fermez le ban. Circulez, il n'y a rien à voir.

Même quand j'ai signalé qu'il y avait tout de même un impact potentiel de 20 M€ d'euros en moins sur le RN 2009, ou de 10 M€ en plus sur la trésorerie, aucune réaction. Sont pas très curieux, au GAAPP!

Alors j'ai commencé à regarder le sujet. Je n'ai pas beaucoup de réponses. Plutôt des questions. Auxquelles les comptes 2009, qui paraitront sous peu, répondront peut-être en partie. Je vous fais un topo demain sur l'état des lieux.

NB : comme indiqué en intro, à compter de demain, le blog ne sera accessible qu'aux personnes ayant communiqué une adresse mail correspondant à un pseudo connu.

Andy.duf alias Loytouch veille au grain : adresse du blog censurée





















_-O-_, dit "Gnniii le Gould..." prend des risques. Il a posté l'adresse du blog sur Bourso. En précisant en commentaire qu'il fallait "enlever l'espace".

Crime de lèse-majesté. Ce post engagé lui a valu de la part de Andy.duff (alias Loytouch, ainsi qu'il l'avait indiqué le jour où il a appelé Querou à porter plainte contre moi pour diffusion d'infos parues sur societe.com) une volée de bois vert :

Vous critiquez les méthodes du GAAPP (pub) et vous faites pareil, pas crédible...


Et pourtant.... _-O-_ n'a pas à ma connaissance critiqué les méthodes du Gaapp : tout au contraire, il a expliqué le 9 avril pourquoi il comptait y adhérer.

Résultat : sa file mentionnant l'adresse du blog a été censurée, moins d'une heure après avoir été postée. Que les membres du Gaapp ne viennent pas dire que c'est un coup des "bashers" voulant jouer aux victimes : les pseudos de ceux qui les génaient ont tous été interdits sur Bourso!

Si j'ai bien compris : 15 files dans une journée appelant à cotiser au GAAPP, oui, 1 file mentionnant l'adresse d'un blog gratuit, non?

Vive la pluralité de l'information!


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lundi 12 avril 2010

Ejection du pseudo DoisTres

C'était....prévisible. Les posts écrits sous mon pseudo "DoisTres" ayant fait l'objet de trop de reports d'abus (le processus qui sert à faire censurer un post) sur Boursorama, ce pseudo n'a plus le droit de poster....

Les deux principaux sujets traités hier étaient les suivants :
- Le "scoop" de Critical sur la non-égilibilité de l'opération au procédures d'OPE
- Les carences de Loyal Touch en matière de déclaration des transactions de ses dirigeants.

Pourquoi? Ce sont des sujets qui fachent?

dimanche 11 avril 2010

Cession d'actions par les dirigeants : ALLOY ne respecte pas ses obligations

Alloy est dans l'obligation de déclarer toute cession ou acquisition d'action faite par ses dirigeants, dès lors que le montant, par année civile, dépasse le seuil de 5.000 euros. Face à la chute du cours, et dans l'attente des conditions de l'OPE, l'information avait d'autant plus d'intérêt. Mais tout actionnaire a pu se rassurer en constatant sur le site de l'AMF, que Alloy n'a déclaré AUCUNE transaction par ses dirigeants, et ce, depuis l'origine de sa cotation.

Or, il y a bien des cessions. Par exemple en avril 2009. Où respectivement
-C. Querou a cédé à SCF 320.000 actions de ID,
-C. De Sagazian de Monies a cédé à SCF 190.000 actions.
Le tout en échange d'actions du capital de SCF.

Autrement dit : le fait qu'il n'y ait pas mention sur le site de l'AMF de transactions par les dirigeants ne prouve pas que les dirigeants n'aient pas effectué de transactions. Puisque Alloy s'assied sur obligations et n'effectue pas les déclarations correspondantes à l'AMF. Et donc on ne sait pas combien au total, les dirigeant de Loyal Touch ont cédés ou acquis d'actions.


Voici les extraits correspondants de la règlementation s'appliquant à Alternext :

4.3 Obligations de publicité de certains événements
Sans préjudice des obligations du règlement général de l’Autorité des marchés financiers (Livre II, Titre II, chapitre II) et d’autres exigences liées à une situation d’appel public à l’épargne en France ou à l’adoption de la forme au porteur pour ses titres, l’Emetteur doit rendre public :
􀂃 toute information précise le concernant qui est susceptible d’avoir une influence sensible sur le cours de ses titres, étant précisé que l’Emetteur peut sous sa propre responsabilité différer la publication de ladite information afin de ne pas porter atteinte à ses intérêts légitimes, sous réserve que cette omission ne risque pas d’induire les intervenants en erreur et que l’Emetteur soit en mesure d’assurer la confidentialité de ladite information ;
(...)
􀂃 les opérations de ses dirigeants au sens des présentes règles dans un délai de 5 jours de bourse suivant celui où il en a connaissance, dès lors que ces opérations excèdent un montant cumulé de 5000 euros, calculé par dirigeant sur l’année civile.

Opérations des dirigeants sur les titres de l’Emetteur

Si la déclaration des opérations des dirigeants sur les titres de l’Emetteur ne procède pas déjà d’une obligation légale, l’Emetteur doit avoir pris les dispositions d’organisation interne pour en avoir systématiquement connaissance.
Pour l’application du présent article, « opérations » a le sens qui lui est donné à l’article 222-14 du règlement général de l’Autorité des marchés financiers et « dirigeants » désigne les personnes suivantes :
• les gérants,
• le président (président du conseil d'administration ou président-directeur général),
• les directeurs généraux,
• les directeurs généraux délégués,
• les membres du directoire,
• les personnes physiques ou morales exerçant les fonctions d'administrateur ou de membre du conseil de surveillance ainsi que les représentants permanents des personnes morales exerçant ces fonctions,

et toute personne exerçant des fonctions équivalentes dans les sociétés étrangères.


7.2 Manquements de l’Emetteur
Un manquement de l’Emetteur à ses obligations donne lieu aux sanctions suivantes en fonction de la nature de la défaillance :
􀂃 lettre d’avertissement, lui enjoignant le cas échéant des mesures correctrices ;
􀂃 pénalité financière en réparation du tort causé à Euronext Paris en tant qu’organisateur d’Alternext, selon un barème fixe déterminé en annexe ;
􀂃 suspension temporaire de la cotation de ses titres ;
􀂃 radiation définitive d’Alternext.

samedi 10 avril 2010

Billet d'humeur : Mon fils, ce néo-révisionniste....

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Mon pré-adolescent de fils me surprendra toujours. L'autre soir, lors d'une discussion à propos de la manipulation d'information, j'en viens à lui parler de la thèse de Meyssan, selon laquelle l'attaque contre le Pentagone lors des attentats du 11 septembre n'aurait pas eu lieu. Tout cela pour illustrer qu'il est important d'être critique vis-à-vis des rumeurs relayées par de vagues copains, ou pire par des pseudo journaux d'information et forums en tous genres. Autrement dit, "l'affaire Meyssan" montre combien il est important de vérifier qui a écrit telle ou telle info ; quelle est sa légitimité à l'écrire ou quels éléments probants peuvent être retenus.

En discutant plus avec mon fils, stupeur! Le cas que j'évoque ne prouve rien "puisque justement l'attaque du Pentagone et la destruction d'un avion en plein ciel n'ont pas eu lieu".

Ah bon? Et pourquoi, mon fils? "Tout le monde le dit sur Internet, ça prouve que c'est vrai? ". Allons donc décortiquer ces articles sur Internet pour comprendre.....


Et là, Damned! Je tombe sur CET ARTICLE.

Aïe aïe aïe, comme aurait dit une mère juive : mon fils, je crois que je préfèrerais encore que tu sois "gauchiste" plutôt que néo-révisionniste.....


NB : c'est quoi un "gauchiste"? C'est quelqu'un qui doute de l'utilité du Gaapp. Comme ici , sous le commentaire "j'ajouterai une chose".

NOTA du 10/04/2009 : le dernier post en questin, signé GAAPP ayant été retiré de la file, on pourra se référer à cette autre file, avant qu'elle ne soit à son tour censurée :
http://www.boursorama.com/forum-loyaltouch-pour-le-gaap-397732014-1

NOTA 2 : l'auteur de l'article cité, niant la chute d'un avion sur le Pentagone, exerce la fonction de Président du GAAPP, d'après les statuts de cette association de défense des droits des actionnaires.

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Des fonds sortent...un fonds rentre!

Tout ne va pas si mal dans le meilleur des mondes : on s'est beaucoup plaint, sur le forum Bourso, que des fonds soient sortis de Alloy, entrainant une forte chute du cours.

Mais la situation n'est pas aussi noire : Entrepreneurs Ventures, qui détenait Loyal Touch dans son portefeuille , est entré à hauteur de 2,6 M€ au capital de Srategic Corporate Finance, la holding de Querou.

Entrepreneurs Ventures est -elle sortie de Loyal Touch? L'histoire ne le dit pas.

Un scoop du GAAPP : pas d'OPE!

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Le GAAPP a publié aujourd'hui une information de taille qui est passée inaperçue, noyée dans les posts de la journée.

C'est le Président du GAAPP qui nous l'apprend :

Renseignements pris auprès de l'AMF:
Auj. à 12:22

Il ne peut y avoir d'OPE sur une société cotée sur Alternext ou au Marché Libre.

On parle alors d'une "offre volontaire" ou d'une "offre contractuelle" par apport-fusion.

Cela doit être voté en AG.

Une fois votée, cette offre s'impose à tous.

Il devrait donc y avoir une AG Loyaltouch fin mai ou début juin avec ce point à l'ordre du jour.


dans la file "A quoi peut servir le GAAPP"



Donc pas d'OPE, pas de possibilité pour un actionnaire de refuser l'offre s'il ne la trouve pas satisfaisante, pas de contrôle de l'AMF sur la procédure d'établissement des parités,.....????

Et c'est aujourd'hui que la GAAPP communique cette "information", alors que depuis plusieurs mois, ses membres bassinent les nouveaux actionnaires en leur disant que quoi qu'il arrive, ils auront toujours la possibilité de refuser l'échange?

Et d'abord, est-ce bien vrai?

Personnellement, j'en doute fort. Tout d'abord, après avoir lu cette analyse :

Les offres contractuelles volontaires sur Alternext
qui précise que effectivement, les règles des OPE ne s'appliquent pas aux sociétés cotées sur Alternext, qui est un marché REGULE et non pas REGLEMENTE.

Toutefois, jusqu'à présent l'hypothèse était que l'échange se fasse contre des titres de Id-future, Société cotée sur un marché réglementé. A qui s'appliquent les règles des OPE.

Critical ou le Gaapp aurait-il des informations contraires? Echange contre des actions d'une structure non cotée? Ou bien a t il mal compris les informations que lui a données son interlocuteur?

Sinon, pour ceux qui croient à l'hyporhèse de l'absence d'OPE, il y a un autre point à creuser : le fait que l'échange s'applique à tous, sur la base d'une décision en AG.



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jeudi 8 avril 2010

Changement de nom pour Id-Europe (Belgique)

Suite à la création de Id-Europe (France), Id Europe (Belgique) a changé de nom le 24 février 2010, et s'appelle désormais Id Belgium. Son numéro de RC reste inchangé : 08990241 468

Les clauses juridiques en folie (1)

Voici une clause juridique relevée dans des conditions générales de vente qui m'a fait sourire :

Aucune réclamation relative à la livraison de vos cadeaux (non réception, erreur de la commande, demande de preuve de livraison) ne sera prise en compte par nos services au-delà d’un délai de 1 mois après la date de réception de votre commande.


Cela ne concerne pas Loyal Touch directement. Cette clause est issue des CGU disponibles sur le site "Go andEgo", propriété de "La Régie Cadeaux", elle-même filiale de Proxitec.

Les bons d'achat Go and Ego sont proposés aux entreprises souhaitant récompenser en bons d'achat leurs participants à des campagnes de stimulation des ventes (incentives).

mercredi 7 avril 2010

Date de recotation : pas avant mai au plus tôt?

Loyal Touch a été suspendue à la demande sa Direction le 15 mars 2010. Le 17 mars, Oddo a mentionné avoir été en contact avec la Société, qui se serait engagée à produire un communiqué :
"Lors d'un contact avec la société, le management nous a indiqué avoir demandé la suspension de la cotation face à la chute du titre, en attendant de pouvoir produire un communiqué détaillé, d'ici une semaine environ, sur les différents sujets de préoccupation des investisseurs :
La société devrait notamment se montrer confiante sur les résultats 2009 qui seront publiés d'ici fin avril. Rappelons que la publication du CA T4, prévue le 22 février, a été repoussée à une date ultérieure pour cause de rapprochement en cours entre les entités Loyaltouch (ALLOY), ID Future (OLI) et S.C.F. (Holding contrôlée par C. Querou, Président du Conseil de Surveillance de Loyaltouch).

Dans la mesure du possible, le management apportera des précisions sur cette opération de rapprochement et sur le futur visage (éléments financiers, actionnariat) de l'entité cotée en continu sur l'Eurolist. Nous estimons, pour notre part, que le profil d'activité de Loyaltouch devrait peu changer à l'issue de cette opération puisque ID Future est une coquille quasiment vide acquise pour bénéficier de la cotation en continu et S.C.F. est une holding essentiellement investie dans Loyaltouch, ID Future et Global Technologies
(filiale de Loyaltouch). L'organigramme du groupe devrait en revanche être
substantiellement modifié et simplifié"


Depuis, ALLOY n'a publié aucun communiqué, et quelques actionnaires scrutent tous les jours le carnet d'ordre dans l'attente d'une recotation.

Concernant le carnet d'ordres, est-il utile de rappeler que celui-ci sera vraisembablement purgé à la reprise de cotation, et que les mouvements quotidiens observés n'ont aucune importance ni signification?

Concernant le communiqué, il est toujours attendu. Mais que pourrait bien dire Alloy? "Les sujets de préoccupation des investisseurs" couvrent entre autres :
1. le CA du T4 2009
2. les résultats 2010
3. la configuration de la structure-cible et les parités d'échange à proposer lors de l'OPE
4. l'actualité Business, et notamment le sort du contrat croisé "BKC -Loyal Touch - Heulliez Concord Capital", l'acquisition de "Barça" et autres nouveaux contrats

1. Le CA du T4 2009 n'a pas été communiqué comme prévu, au motif des opérations d'OPE en cours nécessitant des retraitements pro-forma. A l'époque, il était difficile de comprendre en quoi pouvaient consister des retraitements pro-forma sur un seul trimestre. Depuis qu'on a appris que les cessions avaient commencé dès novembre 2009, avec pour certaines des effets rétroactifs, cela s'explique un peu mieux : le marché ne comprendrait pas que le CA total 2009 soit différent de la somme des CA trimestriels annoncés. Ce CA T4 ne sera donc probablement connu qu'à la parution des comptes 2009, surtout si du fait du changement de périmètre il s'avère très faible, ou si le CA annuel est finalement inférieur au CA des 3 premiers trimestres.

2. Les comptes 2009 : leur publication présente deux points sensibles, en termes de communication. Le périmètre pris en compte (même point que ci-dessus) qui va nécessiter un bel effort d'explication. Tant pour clarifier les impacts des restructurations anticipées pour l'OPE, que pour expliquer la partie des résultats exceptionnels due aux comptabilisations des diverses cessions (de fonds, de sociétés, de titres GT...) enregistrées en 2009. Les PV et MV exceptionnelles attendues sur les cessions et échanges de titres GT sont par ailleurs directement liés à la valorisation de cette entité. A cet égard, il est possible que le projet de valoriser Global Technologies dans les comptes à hauteur de sa valorisation boursière donne lieu à des échanges fermes avec les Commissaires aux Comptes, si par exemple ceux-ci partagaient l'opinion admise que la valorisation boursière de GT est trop élevée par rapport à sa valeur réelle. (Des actionnaires connaisseurs du dossier avaient évoqué à la louche une valeur maxi de 25 M€, alors que sur la base des dernières AK et cotation, la valo serait de plus du triple, ).

Enfin, si Alloy souhaite publier des comptes "combinés", l'AMF risque de ne pas apprécier si ceux-ci ne sont pas accompagnés des comptes réels.

Compte-tenu des difficultés évoquées, il ne faut guère s'attendre à une publication avant la date limite. Ce qui reporterait la première recotation à début mai.

3) Impossible de finaliser et publier les parités sans avoir cloturé les comptes...

4) Côté Business, Alloy pourrait donner des nouvelles... à condition que cela n'impacte pas le CA 2009.

Au total, le plus attendu et le minimum que pourrait fournir Alloy serait un calendrier des opérations... Histoire de ne pas laisser ses actionnaires dans l'incertitude.





Avis Euronext de suspension

CE Voyages absorbée par Régie Cadeaux (Proxitec)

Dans les mouvements de Novembre, une fusion qui m'avait échappé : CE Voyages, initialement filiale de Loyal Touch, a finalement été transmise à Proxitec, via sa filiale SAS Régie Cadeaux. CE Voyages a été absorbée par La Régie Cadeaux en novembre 2009.

Quelques chiffres clés de cette agence de voyage : CA 2008 = 375 K€, FP = -82 K€, RN = -64 K€. Les fonds propres négatifs à fin 2008 malgré une AK effectuée en juillet 2008 ont nécessité un coup d'accordéon en août 2009.

Source Petites affiches (Les) - La Loi - Le Quotidien juridique - archives commerciales de la France
Date de parution 30/11/2009
N° de parution 238
N° annonce 045139
Texte original 045139 - Petites-Affiches CE VOYAGE Société par actions simplifiée au capital de 41.636 € Siège social : 14, rue Chaptal 92309 LEVALLOIS-PERRET 453 164 527 R.C.S. Nanterre S.l.R.E.T. 453 164 527 00021 Par décisions en date du 27 novembre 2009, la société 4C, société par actions simplifiée au capital de 685.000 euros, dont le siège social est 14, rue Chaptal, 92309 Levallois-Perret Cedex, immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Nanterre sous le numéro 518 411 418, en sa qualité d'associé unique de la société CE VOYAGE, a décidé, conformément aux dispositions de l'article 1844-5, alinéa 3 du Code Civil, la dissolution sans liquidation de la Société avec transmission universelle du patrimoine social à son profit. La déclaration de l'associé unique fera l'objet d'un dépôt auprès du Greffe du Tribunal de Commerce de NANTERRE. Conformément aux dispositions de l'article 1844-5, alinéa 3 du Code Civil, les créanciers de la Société peuvent former opposition à la dissolution dans un délaide 30 jours à compter de la publication du présent avis. Les oppositions éventuelles devront être présentées devant le Tribunal de Commerce de NANTERRE. Pour avis.

mardi 6 avril 2010

Pourquoi deux structures séparées pour gérer l'évènementiel?

Dans le message "Cession de Courant Chaud à Proxitec", on a vu que Proxitec avait créé une filiale dédiée à l'évènementiel, Id-Events. (Sachant que par la suite, Id-Events, après avoir absorbé Courant Chaud, s'est elle-même renommée...Courant Chaud).

Mais pourquoi, avant son absorption, Courant Chaud a t elle cédé pour un montant symbolique (7KE) un fonds de commerce "évènementiel" à Presqu'Ile, filiale de Loyal Touch? Filiale rebaptisée depuis "Kouro Sivo Events"? Si l'objet de ces structurations était de préparer l'OPE, pourquoi 2 filiales spécialisées dans l'évènementiel, une chez Proxitec, l'autre chez Loyal Touch? Avec des actifs répartis entre les deux structures?

Je ne vois pas trop comment ces mouvements vont simplifier l'organigramme et la fusion. Quelqu'un a une idée?

???

Diffamation, censure, etc : l'info légale du jour

Diffamation ! Voici un mot qui devient la tarte à la crème de tous les forums Bourso, dès lors qu'un intervenant pose un regard un tant soit peu critique sur l'activité d'une société. Pour peu que le cours de l'action de ladite société soit en baisse, la réponse est assurée :
Diffamation!

Matthieu Millet a signé un protocole d'acquisition de Global Technologies Services, qui ainsi sortirait du Groupe Loyal Touch?
Diffamation !
Les modifications de périmètre risquent de changer les parités?
Diffamation !

Ainsi Critical s'est fendu d'un :
Ma chère deuxtroy, fais attention
17/03/2010 à 17:36
aux mots que tu utilises. Je comprends bien l’intérêt que tu portes aux opérations de rapprochement en cours, mais, certains raccourcis pourraient prêter à confusion, voire être interpréter comme une forme de diffamation.


Tandis qu'un certain Andy.Duf en appelait au Président de la société pour porter plainte contre moi :
Posté par andy.duf · boursomarquer · ignorer
réponse reçue de C. Quérou
Auj. à 13:10


À : Christian QUEROU; Marcelo SCAGLIONE
Envoyé : Wed Mar 17 20:46:44 2010
Objet : accusations vues sur le forum Boursorama

Bonjour,

Je voulais vous avertir de ce que je viens de lire sur le forum n°1 du net Boursorama, vous accusant C. Quérou de ceci :
A ce sujet, il serait utile d'apporter quelques éclaircissement sur les création des sociétés ID-EUROPE fondés en novembre 2009 et de 4C.
Si ces propos accusateurs sont infondés, je vous invite vivement à porter plainte pour diffamation.

Cordialement.

Posté par deuxtroy ( C. Patroll ) · boursomarquer · ignorer
http://www.boursorama.com/forum-loyaltouch-actifs-de-lt-cedes-a-proxitec-avant-ope-397062975-1?symbole=1rPALLOY&action=ignorer&mlog=deuxtroy

Actifs de LT cédés à Proxitec avant OPE
Auj. à 14:09
Dans la détermination des partiés d'échanges, il y a un point qui risque de geler un peu la donne (...)



Et dans la foulée, il y a eu suffisamment de "reports d'abus" contre moi au motif de "diffamation" pour que l'ensemble de mes posts ait été effacé, et mon pseudo inhabilité à poster.

Mesdames et Messieurs les Censeurs, vous avez oublié un détail : une censure non justifiée est un délit. Je ne parle pas des plaisanteries à la Critical qui déclarait "Publier des informations non publiques est un délit". Non, cela, c'est plutôt drôle. Je faisais plutôt référence au texte ci-dessous, extrait de la Loi sur la Confiance en l'Economie Numérique :

Le fait, pour toute personne, de présenter aux personnes mentionnées au 2 un contenu ou une activité comme étant illicite dans le but d'en obtenir le retrait ou d'en faire cesser la diffusion, alors qu'elle sait cette information inexacte, est puni d'une peine d'un an d'emprisonnement et de 15 000 EUR d'amende.

Réfléchissez-y bien, la prochaine fois, avant de reporter des insultes ou de la diffamation!

Source : Article 6.I.4 de la LCEN

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lundi 5 avril 2010

Acquisition de société par échange d'actions : la dernière AK de ID et le cas Overdrive

Dans sa politique volontariste de croissance externe, Loyal Touch a été amenée à plusieurs reprises à acquérir des sociétés payées par échanges de titres avec d'autres sociétés du Groupe. Si cela peut être un moyen tout à fait adéquat lorsqu'on ne dispose pas de trésorerie, cette pratique peut toutefois avoir des effets en trompe-l'oeil lors de la lecture des bilans.

Un petit topo pour ceux d'entre vous qui ne seraient pas des familiers de la comptabilité des groupes :

Je vous suggère de regarder le cas d'une toute petite acquisition, celle de la société Overdrive, réalisée en mai 2009. Exemple choisi en raison des faibles montants, l'essentiel n'étant pas ces montants, mais la technique comptable.

Overdrive est une société de conseil en marketing, qui appartenait de façon directe ou indirecte à Jérôme Blanchon via sa holding "Birdie". Spécialisée dans le conseil en action commerciale (accompagnement des forces de vente, évènementiel, campagnes d'incentive, ...) et possédant des savoir-faire en termes de communication au sens large, l'agence a vu son chiffre d'affaires régulièrement décliner de 2004 (CA : 1,4 ME soit à peu près le même que celui de ID)à 2008 : 871 K€. A fin novembre 2008, date des derniers comptes parus, Overdrive affichait des Fonds Propres de 222 K€, après prise en compte de sa perte de l'exercice de 181 K€.

La cession s'est faite à un prix convenu de 560 K€, dont 110 K€, soit la moitié de la situation nette, payable en cash. Les 450 K€ restants ont fait l'objet d'un échange d'actions :
1. Inscription dans les comptes de ID d'une créance de 450 K€ au nom de Birdie
2. Augmentation de capital de 450.000 euros (prime d'émission incluse) par création de 81.818 actions ID réservée à Birdie, et payée par compensation avec la créance précédente.

Les fonds propres augmentent donc de 450 K€, la trésorerie est appelée à diminuer de 110 K€. A l'actif, ID voit augmenter ses participations de la valeur nette, soit 222 K€, et le poste Ecart d'acquisition du solde, soit 338 K€.

En regardant de façon superficielle, on pourra avoir l'impression que le Groupe a augmenté sa stabilité financière. Surtout si entre-temps le groupe reclasse cet "écart d'acquisition" en immobilisation incorporelle, justifiant qu'elle a acquis de la sorte une marque, ou un portefeuille de clients....

En réalité, les actionnaires ont été (très légèrement, compte-tenu des faibles montants) dilués au passage, et Loyal Touch a acquis une société qui ne valait comptablement que 222 K€. L'opération ne deviendra économiquement intéressante que si Overdrive parvient à redevenir bénéficiaire.

A noter que si l'acquisition s'était faite en cash à la valeur comptable, les fonds propres auraient été inchangés. Si elle s'était faite au prix convenu, toujours en cash, là encore les fonds propres seraient restés identiques.

Il y a longtemps, les écarts d'acquisition s'appelaient des "non-valeurs". Un terme qui avait un sens. Et qui incitait certains analystes à déduire ces "non-valeurs" du montant des fonds propres. Au moins pour les acquisitions de l'année. Hérétique?

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Le co-branding, un succès très mitigé...

Dans le numéro de mars de "Marketing Direct", un point sur l'activité du co-branding en France, fait apparaître, deux ans après son démarrage, des réalisations en demi-teinte. En introduction, cet article évoque la décision de Nouvelles Frontières d'arrêter son programme. Il rappelle par ailleurs quelques règles de base pour que ces alliances entre financiers et commerçants soient profitables.

LE COBRANDING A L'HEURE DE LA CONSOLIDATION

Pour une autre approche, voir dans le numéro 137 de Marketing Direct le positionnement haut de gamme retenu par l'alliance AMEX/Air France KLM pour sa carte platinium.

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On rappelle que Alloy a développé, et reste propriétaire de la page "galerie marchande" du site "Le Club Nouvelles Frontières". Cette page propose aux internautes un catalogue de produit bénéficiant d'une réduction de 15% si les achats sont effectués avec la carte co-brandée Nouvelles Frontières. Mandatée initialement par Franfinance pour "la création, l'animation et la gestion du site", Alloy peut-elle encore escompter des revenus de ce site? En dehors des marges éventuelles générées par la vente de produits sur catalogue?

jeudi 1 avril 2010

Les enjeux des restructurations en cours

Pourquoi à ce stade des évènements, se focaliser sur les cessions de filiales?

Le premier point est que cela peut fausser les parités retenues : en fonction des dates prises en compte pour les évaluations, et du poids des méthodes retenues (DCF, actif net, valorisation boursière, etc...). Certains d'entre vous ont crié à la diffamation lorsque j'avais écrit cela. Admettons donc que le processus d'évaluation arrive à gommer ces biais éventuels, et soit parfaitement neutre.

Reste tout de même un sacré hic. Concernant l'OPE, quel sera le recours d'un actionnaire, s'il trouvait que les parités proposées ne sont pas suffisament attractives?

Refuser l'OPE? C'est certainement possible. Mais en sachant que Loyal Touch a déjà cédé ou est train de céder plusieurs pans d'activité, quel serait l'interêt?

A ce jour, voici les cessions identifiées :

- Carte Kouro, filiale de LT, a été cédée à une nouvelle structure SAS Régie Cadeaux, créée par Proxitec en novembre sous le nom initial de 4C. Elle a été absorbée par cette dernière, et donc radiée du RCS.

Même chose pour "Courant chaud", cédée à Proxitec.

Loyal Tech a aussi cédé "Groupe Odyssée" à l'une de ses filiales, Satelec. Satelec a absorbé Serrib et Groupe Odyssée, avec date d'effet au 1er janvier 2009 Matthieu Millet, a créé une société qui lui appartient en propre, via sa SCI Millet Investissements : GTS Holding. Et a signé un protocole d'acquisition de Satelec. Dont on ignore la date d'effet et de signature.
Ces trois sociétés sortent donc du Groupe Loyal tech, dans la configuration cible.

A côté de ces radiations, on assiste à la création de nombreuses sociétés, portant des noms proches de sociétés du Groupe, mais pas pas forcément détenues par Loyal Touch. Au moment de juger des parités, il faudra faire un bel effort pour comprendre la nouvelle structure, et savoir qui a racheté quoi et quand...

A l'inverse, au vu des AK récentes sur Global Technologies et Strategic Capital Finance, on peut estimer que leur valorisation sera assez proche de celle retenue pour fixer les primes d'émission, soit respectivement 88 ME pour GT, et 40,5 ME pour SCF

Acquisition d'Optize

Une question de Vephilip, censurée sur Bourso, :

Pourquoi, alors que le solde d'Optize devait être acquis partiellement par remise d'actions GT, ces actions de GT sont-elles devenues propriété de SCF?
(Source Notice OPA Proxitec disponible sur le site de l'AMF)

MCA Technology



Posté par deuxtroy ( C. Patroll ) · boursomarquer · ignorer
MCA Technology
Le 23/03/10 à 23:47

- Bonne nouvelle : 30 ME de CA supplémentaire pour Global Technologies

- Fusion avec Newschips. Mali de fusion = 2,8 ME.

Information brute pour ceux que le dossier interesse.

- CA : Cela veut dire que Newchips a acquis une société MCA Technology, qui a généré sur son exercice 2008-2009, un CA de 39 ME ; Potentiellement, Alloy augmente son périmètre, et est susceptible d'augmenter par cette croissance externe son CA de 39 ME.

- Mali de fusion : cela veut dire que, suite à l'absorption de MCA, la fusion a généré un mali de fusion de 2,8 ME. Les actifs nets de MCA étant de 2,5 ME, cela signifie que l'acquisition a été payée 5,3 ME.
Pour mémoire, le RN de MCA était de l'ordre de 0.2 ME en 2008-2009.

Deux analyses désormais possibles :

Analyse optimiste : C'est super, Alloy montre sa volonté d'être un acteur majeur du secteur avec cette nouvelle acquisition. Et sa valorisation devrait être revue en conséquence. De plus, le mali de fusion va certes grêver un peu le RN de Alloy, mais en contrepartie, cela a le mérite d'être une "opération vérité"; le meilleur est à venir.D'autant plus que la fusion avec Newchips va permettre de rationnaliser les coûts et de générer des économie d'échelle.

Analyse pessimiste : est-ce que cette acquisition ne serait pas une nouvelle fuite en avant? Parce que payer une survaleur de 2,8 ME pour un RN de 0.2, c'est cher non? Et comment cela a t il été financé? Cela a augmenté l'endettement du groupe?

Nota 1 : Suite à la fusion, Newschips a changé de nom, et s'appelle maintenant MCA Technology.

Nota 2 : Suite à l'interview de Laurent Koskas dans
Distributique
il semble qu'il n'ait pas la même vision stratégique que Loyal Touch. Comparer l'objectif indiqué dans le projet de rapprochement avec Newchips : "force de négociation auprès des fournisseurs, et centralisation de la force de vente auprès des clients".
Versus la vision que se fait MCA de son positionnement par rapport à Loyal Touch : "fournisseur de la centrale d'achats."

Car si MCA se contente d'augmenter son CA en vendant à Alloy, cette partie-là, en consolidé, s'annulera avec les coûts d'achat de LT.


Projet de fusion :

Nota 3 : CA et Prix de cession corrigés après vérification